攜普洛斯，72.2億港元交易價(jià)值

利豐于3月20日香港交易所閉市后宣布，獲大股東馮氏家族及普洛斯（GLP）以每股1.25港元私有化，作價(jià)較當(dāng)日收市價(jià)0.5元有1.5倍溢價(jià)，涉資現(xiàn)金72.23億港元。

要約人表示，將不會(huì)上調(diào)私有化作價(jià)，該筆款項(xiàng)將由GLP集團(tuán)透過外部債務(wù)融資或內(nèi)部資源支付。私有化建議需在法院會(huì)議及股東特別大會(huì)上表決通過，完成私有化后，利豐將撤銷長達(dá)28年的上市地位。

公告顯示，要約人由控股公司（一間于于開曼群島注冊(cè)成立的有限責(zé)任公司）全資擁有?？毓晒緭碛袃深惞煞荩焊奖頉Q權(quán)股份及無表決權(quán)股份。

利豐已發(fā)行股本近85.4億股股份，其中在公告日期，馮氏股東持有約27.6億股附表決權(quán)股份，占附表決權(quán)股份的 60%，及占控股公司股份總數(shù)的 32.33%；普洛斯GLP持股約66.2%，GLP A 股東持有約18.4億股附表決權(quán)股份，占附表決權(quán)股份的 40%，及占控股公司股份總數(shù)的 21.55%；GLP B 股東持有約39.4億股無表決權(quán)股份，占無表決權(quán)股份之100%，及占控股公司股份總數(shù)的 46.12%。

百年沉淀的全球供應(yīng)鏈帝國

這不是利豐第一次私有化。

1906年，利豐集團(tuán)于以“利豐”名號(hào)始創(chuàng)于廣州，1937年正式在香港成立利豐有限公司。成立之初，集團(tuán)主要從事出口和原材料采購業(yè)務(wù)。

1989年，利豐發(fā)動(dòng)了管理層杠桿收購，完成了利豐的私有化，馮國經(jīng)馮國綸兄弟成為利豐的最大股東和管理層，其首要任務(wù)就是整頓利豐的多元化業(yè)務(wù)。馮氏兄弟將利豐的業(yè)務(wù)精簡重組為兩項(xiàng)核心業(yè)務(wù)——出口貿(mào)易和零食業(yè)。

1992年馮氏兄弟將利豐的出口貿(mào)易業(yè)務(wù)重組上市，即利豐貿(mào)易。

2004年開始，利豐采取了雙線收購策略，以拓展新業(yè)務(wù)范圍、獲取技術(shù)等。憑借著收購，利豐不斷擴(kuò)展了在全球的采購網(wǎng)絡(luò)。

據(jù)了解，利豐不從事生產(chǎn)工作，控制全世界上萬家原料供應(yīng)商以及代工廠，從某種意義上說，利豐算是世界級(jí)服裝“代工皇帝”。目前，利豐在全球40多個(gè)地區(qū)擁有逾230個(gè)辦事處，擁有約1萬7千名員工。經(jīng)過百年沉淀，利豐奠定了其全球供應(yīng)鏈帝國的地位。

2020年，利豐再次走上了私有化之路，也意味著其將退出長達(dá)28年的上市地位。

來源：大公報(bào)

業(yè)績連年下滑，物流業(yè)務(wù)成亮點(diǎn)

這其中的原因是什么？

或許我們從上圖自2011年開始，利豐連年下降的股價(jià)及不斷縮水的市值可窺探一番。

的確，2011年開始，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷導(dǎo)致零售商經(jīng)營面臨困境，零售商不斷退出，也進(jìn)一步降低了產(chǎn)品采購成本的需求，利豐最大的采購國中國人工成本越來越高。

同時(shí)，電商大規(guī)模發(fā)展對(duì)供應(yīng)鏈管理企業(yè)提出了挑戰(zhàn)，大幅改變了全球供應(yīng)鏈管理模式，嚴(yán)重威脅了中間商的地位。利豐提供的采購代理服務(wù)成本壓縮空間越來越小，客戶在經(jīng)營面臨困境的情況下，開始尋求向廠商直接采購的方式以削減產(chǎn)品中間流通環(huán)節(jié)的成本。利豐此類的中間商開始被邊緣化。

恰逢發(fā)布公告之日，利豐發(fā)布了2019年財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)更加明晰地證明了以上觀點(diǎn)。

公告顯示，集團(tuán)營業(yè)額下跌 10.1%至 114 億美元。其中，與2018年相比的1.23億美元，2019年的公司股東應(yīng)占持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈溢利下跌至1700萬美元，主要由于核心經(jīng)營溢利下降，即營業(yè)額及總毛利下跌、重組供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)以及構(gòu)建采購及生產(chǎn)平臺(tái)而產(chǎn)生的非經(jīng)常性重組開支，以及公司持續(xù)的數(shù)字化投入。

目前，利豐擁有供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)、物流業(yè)務(wù)及在岸批發(fā)業(yè)務(wù)三大分部，分別占集團(tuán)營業(yè)額的 77%、10%和 13%。（三大產(chǎn)品業(yè)務(wù)已劃分為已終止經(jīng)營業(yè)務(wù)，并作為單一項(xiàng)目獨(dú)立列出。）

其中，供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)的營業(yè)額下跌 11.1%，由于客戶持續(xù)去庫存、破產(chǎn)及店鋪倒閉，以及客戶更替及非策略性客戶的退出；位于美洲、歐洲及亞洲的在岸批發(fā)業(yè)務(wù)營業(yè)額下跌13.6%；物流業(yè)務(wù)營業(yè)額受境內(nèi)物流強(qiáng)勁需求的帶動(dòng)上升 3.5%，主要?dú)w功于占營業(yè)額58%的中國市場、電子物流增長、對(duì)核心客戶的服務(wù)的擴(kuò)展，以及開拓新市場，環(huán)球貨運(yùn)代理則由于中美貿(mào)易摩擦以至環(huán)球貿(mào)易放緩以及航運(yùn)費(fèi)用受壓拖累。

這唯一增長的業(yè)務(wù)板塊自2010年成為利豐的一部分以來，便一直是利豐的一個(gè)亮點(diǎn)。2019年，淡馬錫斥資3億美元注資利豐物流，認(rèn)購利豐物流21.7%的股份，利豐也將推遲此前分拆利豐物流上市的建議。

三年計(jì)劃趕不上變化，私有化為深入構(gòu)建未來數(shù)字化供應(yīng)鏈平臺(tái)

2017年，利豐提出新的三年業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，即速度、創(chuàng)新、數(shù)碼化（數(shù)字化），是其歷史上最具變革性的計(jì)劃之一，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型主要為構(gòu)建未來的供應(yīng)鏈。但直至今年，該計(jì)劃并未將利豐帶出困局。

利豐在年報(bào)中透露，未來數(shù)年供應(yīng)鏈將繼續(xù)受不明朗環(huán)球貿(mào)易局勢(shì)影響。如受中美貿(mào)易的不確定性，企業(yè)把生產(chǎn)遷離中國，除了由于關(guān)稅上調(diào)，也可歸因于中國從生產(chǎn)出口國轉(zhuǎn)型至高科技增值服務(wù)供應(yīng)國的策略。

面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治的不確定性，環(huán)球供應(yīng)鏈將會(huì)進(jìn)一步被影響。不論是上游原材料采購，還是下游生產(chǎn)和出貨，整個(gè)供應(yīng)鏈也需重新連接和徹底轉(zhuǎn)型。

此外，隨著新型冠狀病毒侵襲全球多個(gè)國家，面對(duì)貨物出口及主要市場國家消費(fèi)者的情緒及信心的不穩(wěn)定性，及未來幾個(gè)月需求疲弱將導(dǎo)致的訂單取消，利豐的毛利和營業(yè)額或會(huì)受到影響。

這些大環(huán)境因素都是加速利豐決策私有化的導(dǎo)火索。

2018年，利豐宣布供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)重組，對(duì)其采購業(yè)務(wù)而言是近三十年來最巨大的一次變革，形成一個(gè)應(yīng)對(duì)新營商環(huán)境所需的架構(gòu)。這包括建立一個(gè)覆蓋多個(gè)國家的采購及生產(chǎn)平臺(tái)，以專注于卓越營運(yùn)，把面向客戶的客戶管理職能和業(yè)務(wù)發(fā)展職能分離，前者集中于爭取市場份額，而后者則著重于贏取新客戶，為整個(gè)機(jī)構(gòu)創(chuàng)建一個(gè)數(shù)字化平臺(tái)。

本次私有化，利豐考慮需要更長的時(shí)期以進(jìn)行更深入的重組。在面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的不確定因素及財(cái)務(wù)壓力，其預(yù)測轉(zhuǎn)型將涉及實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)，并相信在離開公眾股本市場后將能更有效地實(shí)施。

其中，選擇普洛斯，是由于其在全球規(guī)模、多元化客戶網(wǎng)絡(luò)及技術(shù)能力與利豐全球網(wǎng)絡(luò)、全球品牌及零售商間充分多元化的客戶基礎(chǔ)、供應(yīng)鏈專長以及賣方關(guān)系，形成互補(bǔ)。

普洛斯在全球的客戶群體之一為眾多品牌零售商，在大環(huán)境下，這些品牌商也亟需數(shù)字化供應(yīng)鏈的解決方案，這也是普洛斯正想要解決及轉(zhuǎn)型的方向。然而在國內(nèi)市面上，擁有這種方案及運(yùn)營能力的企業(yè)并不多，如中外運(yùn)、京東物流、順豐DHL供應(yīng)鏈、蘇寧物流等，但這些企業(yè)均擁有自己的生態(tài)圈。其中，利豐數(shù)字化供應(yīng)鏈能力及運(yùn)營能力恰好與普洛斯的客群相結(jié)合，也符合普洛斯所構(gòu)建的生態(tài)圈的利益。

回過頭來看，如今的利豐實(shí)在令人噓唏，曾幾何時(shí)，市面上還流傳著以利豐供應(yīng)鏈管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)為案例的書籍……而今，百年利豐也是百年貿(mào)易及供應(yīng)鏈演化史中的水中鏡。