受新冠肺炎疫情籠罩的2020年已悄然過半，全國疫情形勢自三月以來持續(xù)向好，各行各業(yè)復工復產有序展開，宏觀經濟穩(wěn)步復蘇，經濟增長由負轉正。

聚焦醫(yī)藥行業(yè)，資本市場上醫(yī)藥股股價雖屢創(chuàng)新高，但疫情并非使業(yè)內所有企業(yè)迎來業(yè)績增長。整體來看，2020 年上半年，疫情給醫(yī)藥流通行業(yè)帶來短期業(yè)績沖擊。以下，透過九州通醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“九州通”）、國藥控股股份有限公司（以下簡稱“國藥控股”）、華潤醫(yī)藥集團有限公司（以下簡稱“華潤醫(yī)藥”）及上海醫(yī)藥集團股份有限公司（以下簡稱“上海醫(yī)藥”）四大醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)半年報分析，洞察醫(yī)藥流通行業(yè)基本發(fā)展。

九州通營收、凈利雙增長

2020年上半年，疫情防控逐步進入常態(tài)化階段，三醫(yī)聯動、醫(yī)?？刭M等相關改革仍在穩(wěn)步推進，藥品帶量采購不斷擴面實施，醫(yī)保支付結構不斷優(yōu)化，醫(yī)藥行業(yè)供應鏈體系持續(xù)轉型升級。在此形勢下，九州通圍繞“做專醫(yī)藥配送、做精產品營銷、創(chuàng)新互聯網服務、穩(wěn)健高質量發(fā)展”，2020上半年實現了513.49億元的營業(yè)收入，較上年同期增長6.03%，凈利潤達12.59億元，較上年同期大幅增長69.39%，九州通是四大家中營收、凈利潤增長率最高的企業(yè)。其中，凈利潤的大幅增長主要由于報告期內九州通經營質量持續(xù)提升、總代理總經銷業(yè)務及出口業(yè)務快速增長、融資利率下降幅度較大、以及公司全資子公司上海九州通醫(yī)藥有限公司土地退還補償款2.90億元等因素所致。

2020上半年四大流通龍頭業(yè)績指標

注：統(tǒng)計數據均為人民幣計算。

來源：各企業(yè)公布年報

國藥控股得益于其醫(yī)藥零售業(yè)務及醫(yī)療器械業(yè)務收入提升，報告期內營收仍穩(wěn)居第一，坐擁龍頭地位，累計實現了2037.65億元的銷售收入，基本為三家營收的總和，同比上升1.04%。凈利潤達48.03億元，較上年同期下降3.32%。

上海醫(yī)藥僅次于國藥控股為第二大營收企業(yè)，報告期內實現了871.65億元的收入，同比下降5.84%。凈利潤達24.43億元，同比增長6.84%，是除九州通外，凈利潤增長率同為正增長的企業(yè)。其中醫(yī)藥商業(yè)主營業(yè)務貢獻利潤10.76億元，同比增長 5.22%。旗下上藥控股有限公司是其最大的收益貢獻者，上半年貢獻了463.72億元營收，8.05億元凈利潤。

華潤醫(yī)藥主要受疫情影響，上半年營業(yè)收入為787.41億元，同比下降-5.84%，凈利潤緊追國藥控股居第二位，達32.17億元。

醫(yī)藥零售、醫(yī)療器械、互聯網醫(yī)療發(fā)展突出

四大流通龍頭企業(yè)基于戰(zhàn)略發(fā)展和行業(yè)需求增長，業(yè)務布局基本覆蓋醫(yī)藥分銷、醫(yī)藥零售、醫(yī)療器械三大業(yè)務。在新冠疫情影響下，上半年各家企業(yè)醫(yī)藥零售業(yè)務及醫(yī)療器械業(yè)務均保持了一定增長。

國藥控股醫(yī)藥零售業(yè)務達百億元

國藥控股通過“內生增長+外延并購加盟”方式，實現了零售網絡有序擴展，提升了零售藥店的單店運營效率。報告期內，重點推動與第三方醫(yī)療機構在線平臺業(yè)務的對接，促進線上、線下業(yè)務一體化融合，克服疫情影響，業(yè)務收入達110.16億元，同比實現了24.59%的高速增長，成為四大家中零售業(yè)務唯一突破20%增長率的企業(yè)，遙遙領先。

注：統(tǒng)計數據均為人民幣計算。

來源：各企業(yè)公布年報

華潤醫(yī)藥因疫情影響導致處方外流加快，零售藥店收入增長，報告期內，醫(yī)藥零售業(yè)務收益達29.40億元，同比增加6.4%。其中，DTP業(yè)務上半年實現收益約20億元，同比增長約4%。

九州通零售業(yè)務收入雖最低，僅10.28億元，但其增長率位居第二，同樣實現了兩位數增長。

上海醫(yī)藥覆蓋全國16個省區(qū)市的2000多家品牌零售連鎖藥房，上半年零售業(yè)務僅次于國藥控股，實現了37.68億元收益。

華潤醫(yī)藥器械業(yè)務增長最高

華潤醫(yī)藥積極推進醫(yī)療器械分銷業(yè)務專業(yè)化發(fā)展，已在15個省份成立了省級獨立醫(yī)療器械公司，重點發(fā)展介入耗材、IVD體外診斷、骨科、普通耗材四大產品線。報告期內，器械分銷業(yè)務實現收益近100億元，較上年同期增長約65%，是唯一一家超60%增長的企業(yè)。

2020上半年三大流通企業(yè)醫(yī)療器械業(yè)務指標

（億元）

注：統(tǒng)計數據均為人民幣計算。

來源：各企業(yè)公布年報

國藥控股醫(yī)療器械業(yè)務遠超華潤醫(yī)藥及九州通之總和，實現了358.73億元的銷售收入，同比增長23.59%，成績突出。增長主要是由于企業(yè)收購擴張與集團醫(yī)療器械的業(yè)務擴展。

九州通居于中間，受疫情影響國內與國外的防護物資需求旺盛，醫(yī)療器械業(yè)務（含計生用品）為102.63億元，同比增長43.04%，增速緊逼華潤醫(yī)藥，保持了高速增長勢頭。

積極推進互聯網醫(yī)療

新冠肺炎疫情下，互聯網醫(yī)療體量呈爆發(fā)式增長。線上問診，網上續(xù)方、買藥等行為盛行，“互聯網+醫(yī)療健康”真正大范圍走入民眾生活。

上海醫(yī)藥旗下上藥云健康在原有益藥電子處方、益藥DTP藥房等單一益藥品牌產品基礎上，已逐步發(fā)展成為擁有4大業(yè)務板塊8大系列的益藥生態(tài)圈。目前上藥云健康在上海已經對接31家互聯網醫(yī)院， 并與其中多家達成了獨家配送委托關系。 

九州通面向醫(yī)院、醫(yī)聯體、互聯網醫(yī)院等醫(yī)療機構，推出可提供互聯網醫(yī)院建設及運營、處方審核、藥事服務、處方流轉及藥品配送等綜合服務的智藥云平臺。疫情期間，智藥云平臺完成湖北省人民醫(yī)院與微醫(yī)互聯網醫(yī)院總醫(yī)院對接，滿足了武漢市疫情防控期間門診重癥慢病患者的復診購藥需求。

現代化物流網絡布局

上海醫(yī)藥商業(yè)網絡優(yōu)勢

上海醫(yī)藥擁有直接網絡覆蓋全國24個省市、集約化和信息化程度較高的現代藥品流通體系，形成了高效、敏捷、智慧的現代化供應鏈服務渠道，擁有廣闊的客戶網絡。

九州通搭建冷鏈正逆向物流網絡

報告期內，九州通冷鏈事業(yè)部搭建了北京、成都、武漢、上海、廣州5條冷鏈主干線班車，覆蓋全國1300個城市冷鏈正逆向物流網絡；企業(yè)冷鏈支持業(yè)務銷售15.88億元，同比增長27.27%。

倉儲建設中，新建36個冷庫，新增冷庫面積2982平米。截至報告期末，全集團完成455個冷庫建設，冷庫面積達39640.3平米。 

華潤醫(yī)藥物流網絡下沉

華潤醫(yī)藥分銷業(yè)務順應市場結構調整趨勢，加快對醫(yī)療終端的拓展。截至報告期末，醫(yī)藥分銷網絡已覆蓋至全國28個省、直轄市及自治區(qū)，客戶數量約十萬家，其中包括二、三級醫(yī)院7362家。

報告期內，旗下華潤醫(yī)藥商業(yè)的第三方物流業(yè)務收益同比增長超過50%。

收并購腳步暫緩

2020年上半年，業(yè)內放慢了收并購步伐。四大家龍頭企業(yè)中，僅國藥控股及上海醫(yī)藥進行了收并購活動，具體如下：

國藥控股

國藥控股自第三方收購若干主要從事藥品、醫(yī)療保健用品批發(fā)銷售以及經營藥品連鎖店的附屬公司的權益，以擴張集團的市場份額，詳情如下：

上海醫(yī)藥

結語：

受新冠肺炎疫情影響，2020年上半年整體醫(yī)藥行業(yè)增長低于預期。但，是挑戰(zhàn)也是機遇，隨著醫(yī)療器械行業(yè)、互聯網醫(yī)療爆發(fā)式增長以及國家扶持，信息化助力等，下半年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展可期。