疫情形勢(shì)和緩之后，一季度灰頭土臉的快遞物流行業(yè)，在二季度迎來反彈。

疫情進(jìn)一步強(qiáng)化了大眾的線上消費(fèi)習(xí)慣，電商行業(yè)在今年又迎來一波爆發(fā)，也帶動(dòng)了快遞物流行業(yè)的整體增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)信證券數(shù)據(jù)，今年5、6月行業(yè)業(yè)務(wù)量增速超過了35%，達(dá)到近3年來單月最高增速。

行業(yè)向好，快遞物流賽道的各個(gè)玩家也在發(fā)力狂奔。

①圓通擬以2.3億元收購(gòu)上海圓諾；

②京東物流總對(duì)價(jià)30億元收購(gòu)跨越速運(yùn)集團(tuán)有限公司的控股權(quán)益；

③德邦快遞與韻達(dá)則在資本層面有了更進(jìn)一步的合作——韻達(dá)通過認(rèn)購(gòu)非公開發(fā)行股票，成為德邦快遞第二大股東。

以行業(yè)視角看，經(jīng)過去年的一輪洗牌，快遞行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)，快遞巨頭之間對(duì)存量市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。在這樣的商業(yè)大環(huán)境下，能有足夠且獨(dú)特的商業(yè)價(jià)值以及戰(zhàn)略定力顯得格外重要。

比如在與韻達(dá)的合作當(dāng)中，德邦快遞大件快遞的能力與直營(yíng)快運(yùn)的業(yè)務(wù)，與韻達(dá)小票快遞的能力與加盟快運(yùn)的業(yè)務(wù)形成高度互補(bǔ)，因此這一牽手受到行業(yè)認(rèn)可。

而對(duì)于德邦快遞來說，其此前耗費(fèi)大量人力物力財(cái)力而夯實(shí)的大件快遞也逐漸顯現(xiàn)出價(jià)值。

德邦快遞于8月12日發(fā)布半年報(bào)，業(yè)績(jī)大幅轉(zhuǎn)好，財(cái)報(bào)發(fā)布后第二日早盤德邦快遞出現(xiàn)漲停。具體來看：

①2020上半年，德邦快遞實(shí)現(xiàn)營(yíng)收116.18億元，疫情影響下同比下降2.3%，但其中快遞業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，半年內(nèi)快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)2.73%，二季度快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.81%；

②2020上半年，德邦快遞實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.55億元，同比增長(zhǎng)46.62%；

③2020二季度總體毛利率上升至13.82%，同比增加1.84個(gè)百分點(diǎn)。

走出一季度疫情陰霾之后，德邦快遞二季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)有了明顯回升，其中，增長(zhǎng)主要來自于德邦快遞的快遞、尤其是大件快遞業(yè)務(wù)。大件快遞已成為德邦快遞的增長(zhǎng)引擎，這也是德邦快遞的重要機(jī)會(huì)。

老牌德邦

成立于1996年的德邦快遞，是最老牌的快遞物流企業(yè)之一。發(fā)展至今，德邦快遞經(jīng)歷了幾次業(yè)務(wù)升級(jí)及戰(zhàn)略調(diào)整，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的快遞物流市場(chǎng)，始終采用了差異化的打法。

1996年，崔維星從南方國(guó)旅辭職，從“四個(gè)人、八平米”起步創(chuàng)立“崔氏貨運(yùn)”，也就是后來的德邦快遞。成立之初，德邦快遞選擇以快運(yùn)業(yè)務(wù)為重心，避開與順豐、申通等企業(yè)在快遞業(yè)務(wù)上的直接競(jìng)爭(zhēng)。

2001年時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)公路高速網(wǎng)的逐漸建成，德邦快遞開始涉足汽運(yùn)行業(yè)，開通了第一條從廣州到北京的汽運(yùn)專線。2004年，德邦快遞進(jìn)一步鞏固汽運(yùn)業(yè)務(wù)，首創(chuàng)卡車航班“精準(zhǔn)卡航”前身，以“航空速度、汽運(yùn)價(jià)格”這一優(yōu)勢(shì)，快速占據(jù)了快運(yùn)中的中高端市場(chǎng)，并從此踏上高速發(fā)展的快車道。

此后幾年，德邦快遞繼續(xù)保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭，并在2009年時(shí)將公司總部從廣州搬遷至上海。在德邦快遞看來，這是其從一家區(qū)域性公司成長(zhǎng)為一家全國(guó)性公司的重要一步。

一年后，德邦快遞以26.2億元的年?duì)I收成為零擔(dān)龍頭。

保持快運(yùn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，德邦快遞也在尋找第二增長(zhǎng)曲線。

2013年，德邦快遞瞄準(zhǔn)一般電商件與大票零擔(dān)中間被忽略的3-60公斤細(xì)分市場(chǎng)，開拓大件快遞業(yè)務(wù)，陸續(xù)發(fā)布了“3·60 特惠件”、“3·60 特重件”等大件快遞產(chǎn)品，成為最早布局大件快遞業(yè)務(wù)的企業(yè)之一。

2018年，德邦快遞以“快運(yùn)第一股”的身份登陸A股。上市后，公司在水立方高調(diào)召開發(fā)布會(huì)，將品牌名由“德邦物流”更改為“德邦快遞”，這也意味著公司戰(zhàn)略的進(jìn)一步升級(jí)，德邦快遞開始全面發(fā)力大件快遞業(yè)務(wù)。

目前，曾經(jīng)的快運(yùn)龍頭已經(jīng)形成了快運(yùn)與快遞業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

具體來看，今年上半年，德邦快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收為68.59億元，同比增長(zhǎng)2.73%，在總營(yíng)收中占比逐漸擴(kuò)大，達(dá)到59.0%，成為貢獻(xiàn)德邦快遞營(yíng)收的主要力量。如果單看二季度，快遞業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)更為明顯，同比增長(zhǎng)率達(dá)到17.81%。

德邦快遞業(yè)務(wù)主打大件快遞，經(jīng)過多年布局后，德邦快遞已基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)地級(jí)以上城市的全覆蓋，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率94.1%，快遞業(yè)務(wù)收入占公司總收入比重達(dá)59.04%。

從收入組成來看，德邦快遞已經(jīng)穩(wěn)定形成了以快遞業(yè)務(wù)為增長(zhǎng)重心，快遞、快運(yùn)同步發(fā)力的業(yè)務(wù)模式，從傳統(tǒng)快運(yùn)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型基本宣告成功。

經(jīng)歷業(yè)務(wù)調(diào)整期之后，德邦快遞的盈利能力也不斷得到修復(fù)，在今年二季度到達(dá)拐點(diǎn)：二季度，德邦快遞實(shí)現(xiàn)收入71.0 億元，同比增長(zhǎng)10.7%；毛利率為13.8%，同比提高1.8個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利為2.5億元，同比增長(zhǎng) 59.9%；扣非后歸母凈利為2.2億元，同比增長(zhǎng)202.7%。

在快遞業(yè)務(wù)發(fā)展早期，由于整體業(yè)務(wù)量相對(duì)同行偏低，規(guī)模效應(yīng)不顯著，單位成本高于行業(yè)平均水平，因此毛利率水平相對(duì)較低，也對(duì)公司整體毛利率造成了一定壓力。

隨著大件快遞業(yè)務(wù)漸趨成熟，規(guī)模效應(yīng)逐步突顯，德邦快遞邁進(jìn)了收獲此前布局成果的階段，毛利及凈利水平正在穩(wěn)步回升。

為了支撐大件快遞業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，德邦快遞的資產(chǎn)負(fù)債率略有上升，在一季度達(dá)到高點(diǎn)56.8%，二季度小幅回落至55.8%，但同時(shí)其流動(dòng)資產(chǎn)總值也在近一年不斷增長(zhǎng)?？傮w而言，德邦快遞的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健。

在全力投入大件快遞業(yè)務(wù)、并順利度過業(yè)務(wù)調(diào)整期后，德邦快遞的快遞業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，且營(yíng)收規(guī)模、盈利能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都在不斷修復(fù)。從結(jié)果上來看，德邦快遞的雙輪增長(zhǎng)模式已經(jīng)取得一定成效。

但更深層次的問題是，已成為快運(yùn)老大的德邦快遞為什么一定要做大件快遞？第二曲線的開啟，對(duì)德邦快遞究竟有多大的意義？

第二曲線

基于上述分析，德邦快遞快運(yùn)及大件快遞兩大業(yè)務(wù)板塊，正承擔(dān)著不同的功能，也體現(xiàn)出不同的發(fā)展趨勢(shì)：

①快運(yùn)業(yè)務(wù)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，是德邦快遞的多年積累與內(nèi)核支撐，其營(yíng)收保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，但在2019年受宏觀經(jīng)濟(jì)影響營(yíng)收小幅下滑；

②快遞業(yè)務(wù)為公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，是德邦快遞的增長(zhǎng)引擎與第二曲線，過去五年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)52.6%，2019年仍實(shí)現(xiàn)28.69%的增速，占比自2015年的13.7%上升至2019年的56.6%。

在近幾年的全力投入下，德邦快遞業(yè)務(wù)已經(jīng)與傳統(tǒng)快運(yùn)業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，甚至呈現(xiàn)出趕超之勢(shì)，但在過程中，德邦快遞也難免經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期的壓力與陣痛。

2019年，為提升大件快遞的核心競(jìng)爭(zhēng)力，德邦快遞在運(yùn)輸、分揀、末端派送等環(huán)節(jié)加大資源投入，外購(gòu)運(yùn)力成本、人力成本與資本開支的增加，直接砸出業(yè)績(jī)低點(diǎn)——2019年一季度歸母營(yíng)收為-4908千萬元人民幣，三季度也僅為605萬人民幣——這對(duì)在快運(yùn)行業(yè)領(lǐng)跑多年的老牌企業(yè)來說，對(duì)內(nèi)、對(duì)外都必然承擔(dān)著巨大壓力。

老牌德邦快遞，為什么一定要打出大件快遞這張新牌？

一方面原因在于，德邦快遞領(lǐng)跑快運(yùn)行業(yè)多年，但經(jīng)過十余年發(fā)展后，正逐漸觸及天花板。另一方面，快運(yùn)業(yè)務(wù)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較大，在經(jīng)濟(jì)下行周期往往面臨訂單收縮產(chǎn)能利用率下滑的局面。2019年，德邦快遞快運(yùn)業(yè)務(wù)毛利也確實(shí)因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)原因出現(xiàn)下滑。

隨著電商結(jié)構(gòu)變化及快遞物流市場(chǎng)發(fā)展，德邦快遞要可持續(xù)地發(fā)展，絕不能只靠一條路走路。德邦快遞需要一個(gè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)——這對(duì)德邦快遞來說，既是武器，又是護(hù)盾。

因此，在創(chuàng)立初期避開快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、選擇切入快運(yùn)的德邦快遞，在2013年的節(jié)點(diǎn)上重新殺回快遞市場(chǎng)。只不過，彼時(shí)的快遞市場(chǎng)中已經(jīng)非常熱鬧，B2C方面，順豐占據(jù)較大市場(chǎng)份額；B2C方面，“三通一達(dá)”（申通快遞、中通快遞、圓通速遞和韻達(dá)速遞）激戰(zhàn)正酣。

德邦快遞需要一個(gè)差異化的切入點(diǎn)——大件快遞。

大件快遞是業(yè)內(nèi)玩家都不太愿意干的“苦活”，因其單票重量較重，對(duì)于運(yùn)輸車輛、中轉(zhuǎn)和分撥要求較高，需要相匹配的收派、裝卸、中轉(zhuǎn)、運(yùn)輸?shù)闹刎浱幚砟芰?，且分揀環(huán)節(jié)自動(dòng)化較低。同時(shí)，因?yàn)榇蠹爝f較小件快遞更容易破損，行業(yè)內(nèi)普遍存在“不想送、不能送、不好送”的“大件歧視”現(xiàn)象。

以快運(yùn)起家的德邦快遞，在零擔(dān)運(yùn)輸上有著多年的積累，在大件與重貨運(yùn)輸方面形成了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和與之匹配的快遞物流網(wǎng)絡(luò)、信息管理系統(tǒng)。從能力匹配度上來說，德邦快遞選擇將大件快遞作為新業(yè)務(wù)方向并不難理解。

大件快遞在運(yùn)輸、收派等方面的能力要求，為這一細(xì)分賽道設(shè)置了一定的能力門檻，也避免了市場(chǎng)過于激烈的競(jìng)爭(zhēng)，這也是德邦快遞近年來能順利發(fā)展大件快遞業(yè)務(wù)，并實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)的原因之一。

此外，德邦快遞選擇布局大件快遞的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素在于，大件快遞市場(chǎng)在過去幾年被人忽視，但市場(chǎng)規(guī)模本身仍然可觀。并且，隨著電商市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化，大件快遞市場(chǎng)將可預(yù)見地迎來更快發(fā)展。

今年以來，疫情推動(dòng)網(wǎng)購(gòu)滲透率的進(jìn)一步上漲，其中，家電等大件耐用品表現(xiàn)出不可忽視的增長(zhǎng)趨勢(shì)。從電商發(fā)展軌跡來看，電商起步階段主要依靠?jī)r(jià)值低、貨物體積小的商品，而大件耐用消費(fèi)品因客觀上的快遞物流難度、圖文模式下產(chǎn)品性能難以完整體現(xiàn)、消費(fèi)者體驗(yàn)感不足等原因，線上化進(jìn)程較為緩慢。

但在直播電商興起后，耐用消費(fèi)品電商化進(jìn)程被按下加速鍵，以直播為媒介，主播可以對(duì)家電、家居等大件耐用消費(fèi)品進(jìn)行更詳細(xì)地講解并分享實(shí)操體驗(yàn)，圖文時(shí)代消費(fèi)者體驗(yàn)感不足的問題被彌補(bǔ)。因此，隨著電商的逐步成熟、快遞行業(yè)的能力加強(qiáng)，高價(jià)值、 體積大、非標(biāo)準(zhǔn)化外形的商品迎來了發(fā)展機(jī)遇——在疫情期間消費(fèi)者線上消費(fèi)訴求增加、習(xí)慣加強(qiáng)的情況下，機(jī)遇進(jìn)一步爆發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，直播平臺(tái)對(duì)家電家居品類的重視也在逐步提升。在今年淘寶618活動(dòng)期間，6月1日至3日全品類活動(dòng)中，家電家居品類直播場(chǎng)次之和為1.6萬場(chǎng)，占據(jù)當(dāng)日直播場(chǎng)次10%，以交易額計(jì)算，6月1日成交量最高的30位商家所屬行業(yè)中，家電和家居商家數(shù)量排在第三、第四的位置。以家電、家居為首的大件耐用品， 已從被服飾、食品、美妝等快消品把持的傳統(tǒng)電商格局中撕開一個(gè)裂口。

大型家電廠商的態(tài)度也印證了家電用品的線上化遷移。格里董事長(zhǎng)董明珠今年以來以分別在抖音、快手、淘寶幾大平臺(tái)進(jìn)行直播，親力親為為旗下產(chǎn)品帶貨。6月1日董明珠現(xiàn)身淘寶直播間當(dāng)天，格力登上淘寶直播成交榜TOP3寶座，位居雅詩蘭黛和華為之后。據(jù)格力官方數(shù)據(jù)，6月1日格力當(dāng)天直播銷售額達(dá)到了65 億，占格力一季度營(yíng)收的三分之一。

對(duì)于家電行業(yè)而言，其渠道線上化進(jìn)程已經(jīng)開啟，但仍處于發(fā)展初期，未來仍有空間，這反映在與電商息息相關(guān)的快遞行業(yè)上，則表現(xiàn)為大件快遞的前景。

可以預(yù)見的是，隨著電商向家電等耐用品滲透，大件快遞市場(chǎng)將會(huì)迎來新的玩家入場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更加激烈。

大件快遞本身的技術(shù)難度，決定了這不是一筆容易的生意。

從德邦快遞的發(fā)展歷程來看，即使擁有快運(yùn)經(jīng)驗(yàn)及網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)，其能在大件快遞業(yè)務(wù)上有所成績(jī)，也是建立在巨大的投入之上的。業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的變化趨勢(shì)，就充分說明了德邦快遞在大件快遞業(yè)務(wù)上所下的苦工。

自2019年四季度起公司已加大成本管控，并且快遞業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)、逐漸體現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)，當(dāng)前德邦快遞的快遞業(yè)務(wù)已跨過盈虧平衡點(diǎn)。

前期頂著巨大壓力的資源投入，進(jìn)一步精進(jìn)了德邦快遞在大件快遞上收派、運(yùn)輸?shù)饶芰?，可以為德邦快遞業(yè)務(wù)穩(wěn)健、長(zhǎng)期可持續(xù)的發(fā)展打下基礎(chǔ)。加之德邦快遞從零擔(dān)起家、自2013年不斷完善配稱體系建設(shè)下，所積累的協(xié)同效應(yīng)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在大件快遞市場(chǎng)中，德邦快遞已建立起自己的護(hù)城河。

德邦快遞業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已至，隨著大件商品的電商化進(jìn)程逐步推進(jìn)，其大件快遞業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)。在經(jīng)歷業(yè)務(wù)調(diào)整期之后，換擋完成的德邦快遞，在雙輪增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下，或?qū)?shí)現(xiàn)自然提速。