盛夏已至，盡管疫情的陰霾還未完全消散，盡管進(jìn)入了快遞業(yè)傳統(tǒng)意義上的淡季，但今年的下半年卻可能和以往有所不同，我們也有理由對下半年郵政快遞業(yè)務(wù)量將呈穩(wěn)定增長局面的預(yù)期充滿信心。市場份額、故事性以及資本市場的特殊現(xiàn)象是快遞業(yè)投資關(guān)注的焦點(diǎn)（故事性是指企業(yè)間合作聯(lián)盟以及資本市場股權(quán)變動等方面的情況），其中，市場份額是動態(tài)的，受國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)格局、上下游變遷等多方面影響。

本文寫于7月4日，好戲已經(jīng)開始....

2020年已經(jīng)過半，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和新冠肺炎疫情的雙重壓力下，我們看到了中國郵政快遞業(yè)的不俗表現(xiàn)。

從綜合面來看，勇于舍棄企業(yè)利益，扛起重任的順豐可謂最大“贏家”；中國郵政速遞的業(yè)績和市場口碑都有明顯提升。從資本市場的表現(xiàn)來看，順豐控股和中通快遞成為毫無疑問的贏家，德邦改變了過去長期堅(jiān)持的“獨(dú)立自主”的戰(zhàn)略，開啟與韻達(dá)的結(jié)盟行動，同時對中高層人員實(shí)施“免費(fèi)送股”的模式，股價扭轉(zhuǎn)了長期的頹勢；韻達(dá)左手擁抱阿里巴巴，右手與德邦共同“抗敵”；全球最大的指數(shù)公司MSCI（明晟公司）公布的半年度審議結(jié)果，申通快遞被納入MSCI中國A股在岸指數(shù)成份股，意味著中國快遞企業(yè)已經(jīng)有5家“入摩”，透露著國際資金越來越重視中國快遞業(yè)，主流快遞企業(yè)愈加受到國際資本青睞的信號……此外，即時物流也給上半年的市場增色不少，“達(dá)達(dá)”成功登陸納斯達(dá)克，為其他類似企業(yè)提供了樣本。

盛夏已至，盡管疫情的陰霾還未完全消散，盡管進(jìn)入了快遞業(yè)傳統(tǒng)意義上的淡季，但今年的下半年卻可能和以往有所不同，我們也有理由對下半年郵政快遞業(yè)務(wù)量將呈穩(wěn)定增長局面的預(yù)期充滿信心。

 “快遞進(jìn)村”和“快遞出?！彪p管齊下，快遞業(yè)數(shù)據(jù)仍將保持“前低后高”。各家寄遞企業(yè)都在摩拳擦掌進(jìn)村、出海，但情況不盡相同，科技投入和綠色安全都將是新的重要考驗(yàn)指標(biāo)。在快遞業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級的共振效應(yīng)下，今年快遞業(yè)增速或迎來歷史新低，加之困難時期，行業(yè)內(nèi)加速競爭，2021年6月或?qū)⒂瓉韱蝺r收入拐點(diǎn)。一方面由于快遞業(yè)本身基數(shù)較大，大幅增長難度大；另一方面經(jīng)濟(jì)背景決定了各行業(yè)的增速情況。相比2003年經(jīng)濟(jì)高速增長，今年下半年國民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是主基調(diào)，雖然同有疫情因素，但經(jīng)濟(jì)背景不同。

對于加盟制快遞企業(yè)來說，接下來將頻繁上演“新故事”和“懸疑劇”，這也將是下半年的最大特色。值得注意的是，下半年很多加盟制企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性可能會遇比較大的挑戰(zhàn)，這對于快遞公司爭奪市場份額會是一個非常大的挑戰(zhàn)。如果各快遞網(wǎng)點(diǎn)和所在區(qū)域的行業(yè)，沒有直接性的關(guān)聯(lián)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的時候，就容易受到較大波及，快遞單量會加速下滑。而那些與當(dāng)地產(chǎn)業(yè)深度融合的快遞網(wǎng)絡(luò)，在應(yīng)對挑戰(zhàn)時，生存能力則會更強(qiáng)。以往，加盟網(wǎng)點(diǎn)“欠賬”較多，困境之下各快遞公司再來整合網(wǎng)絡(luò)、賣出多余的或者不能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)來不及，因此各公司的快遞網(wǎng)絡(luò)必須要與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)加速融合，這是快遞公司能否在未來勝出的關(guān)鍵。與此同時，“以價換量”依然是接下來電商快遞競爭的主軸。在單價拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，快遞公司之間還要經(jīng)歷一個加速出清的過程，其中要重點(diǎn)關(guān)注快遞公司經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)穩(wěn)定性、資產(chǎn)負(fù)債率以及技術(shù)投入等方面。對于國內(nèi)主流快遞企業(yè)而言，短時間內(nèi)快遞單價收入回升的概率不大。

市場份額、故事性以及資本市場的特殊現(xiàn)象是快遞業(yè)投資關(guān)注的焦點(diǎn)（故事性是指企業(yè)間合作聯(lián)盟以及資本市場股權(quán)變動等方面的情況），其中，市場份額是動態(tài)的，受國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)格局、上下游變遷等多方面影響。就具體的市場主體而言，順豐控股具備“五糧液”的潛質(zhì)，國內(nèi)快遞業(yè)沒有可參考的標(biāo)的，順豐可以說已經(jīng)成為行業(yè)龍頭。未來，順豐的市場份額會進(jìn)一步提升，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也在加速孵化。此外，順豐航空樞紐也將從現(xiàn)有的59架運(yùn)輸飛機(jī)增加至100架，同時其“多兵種”作戰(zhàn)，航空陸運(yùn)鐵路“三箭齊發(fā)”的全面協(xié)同，將帶來經(jīng)營的穩(wěn)固“護(hù)城河”。中通快遞在上半年的股價漲幅領(lǐng)跑快遞股，由于在美國上市，美股指數(shù)在新高附近，中通快遞的市場份額能否實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)，差異化能否跑出來是一個看點(diǎn)，目前各方機(jī)構(gòu)還是相對看好的，由于近期的“港股二次IPO”的傳聞，也考驗(yàn)著中通快遞的戰(zhàn)略，即堅(jiān)定的走國際化還是繼續(xù)夯實(shí)本土。中國郵政正處于加速混改中，在“快遞進(jìn)村”的發(fā)展趨勢下，郵政貼近農(nóng)村，具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，中國郵政速遞上半年的業(yè)績相對超預(yù)期是否會延續(xù)至全年也將是有意思的話題。

總而言之，對于郵政快遞業(yè)來說，2020年無疑是特殊的一年。在行業(yè)增速或創(chuàng)歷史新低的背后，卻蘊(yùn)藏著“幾家歡樂幾家愁”的復(fù)雜情緒：今年對郵政快遞企業(yè)來說同樣是一個非常好的發(fā)展時機(jī)，兩級分化將更加明朗，行業(yè)發(fā)展必然迎來重要轉(zhuǎn)折。

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