航運(yùn)方面，環(huán)保法規(guī)影響干散貨航運(yùn)市場(chǎng)，新造船市場(chǎng)高景氣延續(xù)。航空方面，11月底成都天府國(guó)際機(jī)場(chǎng)年旅客吞吐量破5000萬(wàn)，大韓航空歷時(shí)四年確認(rèn)合并。快遞物流方面，中辦國(guó)辦印發(fā)《有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)方案》，物流運(yùn)行回升勢(shì)頭有所增強(qiáng)。

 核心觀點(diǎn)

①環(huán)保法規(guī)影響干散貨航運(yùn)市場(chǎng)，新造船市場(chǎng)高景氣延續(xù)。環(huán)保法規(guī)推動(dòng)老舊運(yùn)力淘汰，全球貿(mào)易格局有所改變，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)正經(jīng)歷變革。隨著國(guó)際海事組織（IMO）對(duì)船舶排放標(biāo)準(zhǔn)的要求日益嚴(yán)格，老舊船舶因不符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)而被迫退出市場(chǎng)。未來(lái)幾年，隨著環(huán)保法規(guī)的進(jìn)一步收緊，干散貨市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)有望得到抬升。新能源行業(yè)的發(fā)展也為干散貨航運(yùn)市場(chǎng)注入了新的增長(zhǎng)動(dòng)力。德路里表示，隨著對(duì)年輕且高效船隊(duì)的需求上升，租船市場(chǎng)的細(xì)分化趨勢(shì)正在加劇。隨著歐盟排放交易體系（ETS）在歐洲地區(qū)鼓勵(lì)年輕船隊(duì)的使用和FuelEU海事法規(guī)的出臺(tái)，將進(jìn)一步吸引低碳/零碳能力船舶，預(yù)計(jì)歐洲地區(qū)的干散貨運(yùn)價(jià)將上漲。新造船市場(chǎng)高景氣延續(xù)，小型干散貨船需求增加。船舶經(jīng)紀(jì)公司Banchero Costa在其最新的周報(bào)中表示，各個(gè)細(xì)分船型的新造船訂單都有所增加，但數(shù)量略微下降。Banchero Coast還補(bǔ)充了一筆交易：三井造船2011年建造的56,000載重噸“ND Armonia”輪以1795萬(wàn)美元被印尼船東購(gòu)得，反映出上周市場(chǎng)對(duì)較小干散貨船有較高的需求。②11月底成都天府國(guó)際機(jī)場(chǎng)年旅客吞吐量破5000萬(wàn)，大韓航空歷時(shí)四年確認(rèn)合并。11月25日，成都天府國(guó)際機(jī)場(chǎng)年旅客吞吐量再創(chuàng)新高，成為我國(guó)內(nèi)地繼北京首都、上海浦東、廣州白云、成都雙流、深圳寶安之后，第6個(gè)邁上“5000萬(wàn)臺(tái)階”的機(jī)場(chǎng)。11月28日，據(jù)大韓航空消息，其與韓亞航空的企業(yè)合并案已獲得歐盟委員會(huì)最終批準(zhǔn)。同日歐盟委員會(huì)正式宣布，大韓航空和韓亞航空合并案已滿足所有先行條件，審批過(guò)程已順利結(jié)束。③中辦國(guó)辦印發(fā)《有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)方案》，物流運(yùn)行回升勢(shì)頭有所增強(qiáng) 。11月27日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)方案》，從深化體制機(jī)制改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈融合發(fā)展、健全國(guó)家物流樞紐與通道網(wǎng)絡(luò)等多個(gè)方面，對(duì)降低物流成本進(jìn)行系統(tǒng)部署。11月29日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)物流信息中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前10個(gè)月，全國(guó)社會(huì)物流總額287.8萬(wàn)億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.7%，增速比前9個(gè)月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告正文

1、本周行業(yè)熱點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)

1.1環(huán)保法規(guī)影響干散貨航運(yùn)市場(chǎng)，新造船市場(chǎng)高景氣延續(xù)

事件：Drewry世界集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（WCI）本周（截至11月28日）環(huán)比上周下降2%，約為3,331美元/FEU，比2021年9月疫情高峰時(shí)的10,377美元/FEU下降了68%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出134%。

環(huán)保法規(guī)推動(dòng)老舊運(yùn)力淘汰，全球貿(mào)易格局有所改變，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)正經(jīng)歷變革。隨著國(guó)際海事組織（IMO）對(duì)船舶排放標(biāo)準(zhǔn)的要求日益嚴(yán)格，老舊船舶因不符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)而被迫退出市場(chǎng)。未來(lái)幾年，隨著環(huán)保法規(guī)的進(jìn)一步收緊，干散貨市場(chǎng)的運(yùn)價(jià)有望得到抬升。此外，新能源行業(yè)的發(fā)展也為干散貨航運(yùn)市場(chǎng)注入了新的增長(zhǎng)動(dòng)力。隨著全球?qū)η鍧嵞茉吹男枨笤黾樱瑢?duì)鋁、鈷等主要礦產(chǎn)的需求也隨之增長(zhǎng)。在這些因素共同作用下，干散貨市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪的復(fù)蘇。德路里表示，隨著對(duì)年輕且高效船隊(duì)的需求上升，租船市場(chǎng)的細(xì)分化趨勢(shì)正在加劇。這一趨勢(shì)從不同船齡類別在利用率和速度上的差異中可見(jiàn)一斑。鑒于全球環(huán)保法規(guī)的實(shí)施，利益相關(guān)方將偏好更環(huán)保高效的船舶，與干散貨新船訂單的相比，租船市場(chǎng)有短期上升的潛力。隨著歐盟排放交易體系（ETS）在歐洲地區(qū)鼓勵(lì)年輕船隊(duì)的使用和FuelEU海事法規(guī)的出臺(tái)，將進(jìn)一步吸引低碳/零碳能力船舶，預(yù)計(jì)歐洲地區(qū)的干散貨運(yùn)價(jià)將上漲。

新造船市場(chǎng)高景氣延續(xù)，小型干散貨船需求增加。船舶經(jīng)紀(jì)公司Banchero Costa在其最新的周報(bào)中表示，各個(gè)細(xì)分船型的新造船訂單都有所增加，但數(shù)量略微下降。干散貨船方面，臺(tái)灣航業(yè)公司向大島造船訂造2艘64,000載重噸Ultramax型散貨船，單船造價(jià)達(dá)3,900萬(wàn)美元。油輪及液化氣運(yùn)輸船方面，大洋海裝訂造了2艘50,000載重噸MR型油輪，預(yù)計(jì)最早將在2026年至2027年交付，該筆交易的價(jià)格暫未披露。商船三井向韓華海洋與現(xiàn)代重工訂造了4艘LPG/液氨運(yùn)輸船，容積達(dá)88,000立方米，預(yù)計(jì)將在2027年前交付，每艘造價(jià)在1.185億美元與1.21億美元之間。汽車運(yùn)輸船方面，船東對(duì)新建汽車船的興趣不減，東太平洋航運(yùn)公司向福建馬尾船廠與南京金陵船廠分別確認(rèn)加訂選項(xiàng)，增加了總計(jì)6艘汽車運(yùn)輸船訂單。每艘船的造價(jià)達(dá)到8,000萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)在2027年至2028年交付。Banchero Coast還補(bǔ)充了一筆交易：三井造船2011年建造的56,000載重噸“ND Armonia”輪以1795萬(wàn)美元被印尼船東購(gòu)得，反映出上周市場(chǎng)對(duì)較小干散貨船有較高的需求。

1.2 11月底成都天府國(guó)際機(jī)場(chǎng)年旅客吞吐量破5000萬(wàn)，大韓航空歷時(shí)四年確認(rèn)合并

事件：11月25日，成都天府國(guó)際機(jī)場(chǎng)年旅客吞吐量再創(chuàng)新高，成為我國(guó)內(nèi)地繼北京首都、上海浦東、廣州白云、成都雙流、深圳寶安之后，第6個(gè)邁上“5000萬(wàn)臺(tái)階”的機(jī)場(chǎng)。11月28日，據(jù)大韓航空消息，其與韓亞航空的企業(yè)合并案已獲得歐盟委員會(huì)（European Commission，簡(jiǎn)稱EC）最終批準(zhǔn)。同日歐盟委員會(huì)正式宣布，大韓航空和韓亞航空合并案已滿足所有先行條件，審批過(guò)程已順利結(jié)束。

成都天府國(guó)際機(jī)場(chǎng)年旅客吞吐量突破5000萬(wàn)人次，成為中國(guó)內(nèi)地第6個(gè)達(dá)到此規(guī)模的機(jī)場(chǎng)。天府機(jī)場(chǎng)自2021年6月開(kāi)航以來(lái)，用三年半的時(shí)間實(shí)現(xiàn)了從零到五千萬(wàn)的增長(zhǎng)。2022年9月，旅客吞吐量首次超過(guò)1000萬(wàn)人次，2023年實(shí)現(xiàn)了千萬(wàn)級(jí)“三連跳”，并在2024年繼續(xù)增長(zhǎng)。作為成都國(guó)際航空樞紐和成渝世界級(jí)機(jī)場(chǎng)群的核心，天府機(jī)場(chǎng)不斷拓展國(guó)際航線，優(yōu)化航線布局，并與航空公司合作規(guī)劃國(guó)際樞紐航線網(wǎng)。天府機(jī)場(chǎng)還注重提升中轉(zhuǎn)效率，已開(kāi)通62條國(guó)際及地區(qū)航線，覆蓋五大洲，與全球主要航空樞紐實(shí)現(xiàn)直航。國(guó)際及地區(qū)年旅客吞吐量超過(guò)500萬(wàn)人次，客運(yùn)航班量超3.1萬(wàn)架次，同比分別增長(zhǎng)157%和128%。

大韓航空歷時(shí)四年確認(rèn)合并，未來(lái)或?qū)④Q身新“全球十大航司”。11月28日，據(jù)大韓航空消息，其與韓亞航空的企業(yè)合并案已獲得歐盟委員會(huì)（European Commission，簡(jiǎn)稱EC）最終批準(zhǔn)。歐盟委員會(huì)于當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月28日正式宣布，大韓航空和韓亞航空合并案已滿足所有先行條件，審批過(guò)程已順利結(jié)束。根據(jù)大韓航空披露，歐盟委員會(huì)于今年2月對(duì)大韓航空與韓亞航空的業(yè)務(wù)合并申請(qǐng)進(jìn)行了附條件批準(zhǔn)，并提出了多項(xiàng)要求，包括確保新進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)者（Remedy Taker）在歐洲的四條重疊航線（巴黎、法蘭克福、巴塞羅那、羅馬）穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，以及剝離韓亞航空的貨運(yùn)業(yè)務(wù)等，以保障市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性。基于上述條件，大韓航空將德威航空選定為客運(yùn)業(yè)務(wù)的新進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)者，并向其提供了飛機(jī)、乘務(wù)員及維修保養(yǎng)服務(wù)等領(lǐng)域的全面支持，以保證其在歐洲四條航線的通航及穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，大韓航空還將仁川航空選定為韓亞航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)的收購(gòu)者。目前，大韓航空已向美國(guó)司法部（Department of Justice，簡(jiǎn)稱DOJ）通報(bào)了歐盟委員會(huì)對(duì)此項(xiàng)企業(yè)合并案的最終批準(zhǔn)決定。大韓航空預(yù)計(jì)將于今年12月內(nèi)通過(guò)行政程序，正式完成對(duì)韓亞航空的收購(gòu)。兩家航司歷時(shí)四年的合并進(jìn)程有望下月正式完成。合并后，新的大韓航空將擁有超200架飛機(jī)，躋身全球十大航司，同時(shí)，通過(guò)整合航空資源，兩家航司的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。

機(jī)場(chǎng)方面：本周（11.23-11.29）：國(guó)內(nèi)進(jìn)出港執(zhí)飛航班量TOP5機(jī)場(chǎng)依次是廣州白云機(jī)場(chǎng)（10781班次）、上海浦東機(jī)場(chǎng)（10196班次）、北京首都機(jī)場(chǎng)（9077班次）、深圳寶安機(jī)場(chǎng)（8743班次）、成都天府機(jī)場(chǎng)（7796班次）。各樞紐機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)航班量周環(huán)比變化：首都-1.73%、大興+0.11%、雙流+0.77%、江北-0.50%、浦東-0.03%、虹橋-0.62%、白云-2.06%、寶安-0.23%、三亞+3.41%、?？?4.27%、蕭山-1.25%、天府-2.11%、咸陽(yáng)-0.93%。

1.3 中辦國(guó)辦印發(fā)《有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)方案》，物流運(yùn)行回升勢(shì)頭有所增強(qiáng)

事件：11月27日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)方案》，從深化體制機(jī)制改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈融合發(fā)展、健全國(guó)家物流樞紐與通道網(wǎng)絡(luò)等多個(gè)方面，對(duì)降低物流成本進(jìn)行系統(tǒng)部署。11月29日，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)物流信息中心發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前10個(gè)月，全國(guó)社會(huì)物流總額287.8萬(wàn)億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.7%，增速比前9個(gè)月提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

中辦國(guó)辦印發(fā)《有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)方案》，推動(dòng)構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)。中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《有效降低全社會(huì)物流成本行動(dòng)方案》，旨在通過(guò)深化體制機(jī)制改革、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈融合發(fā)展、完善物流樞紐網(wǎng)絡(luò)等措施降低物流成本。目標(biāo)是到2027年，社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP比率降至13.5%，鐵路貨運(yùn)量和周轉(zhuǎn)量占比分別提高至11%和23%，港口集裝箱鐵水聯(lián)運(yùn)量增長(zhǎng)?！缎袆?dòng)方案》強(qiáng)調(diào)鐵路貨運(yùn)轉(zhuǎn)型、發(fā)展直達(dá)貨運(yùn)班列、建立服務(wù)價(jià)格體系，以及解決公路貨運(yùn)“小、散、弱”問(wèn)題，提高運(yùn)輸組織化程度和效率。同時(shí)，推動(dòng)“公轉(zhuǎn)鐵”、“公轉(zhuǎn)水”，發(fā)展內(nèi)河水運(yùn)體系，加強(qiáng)普速鐵路和重載鐵路建設(shè)。此外，提出“新三樣”物流高效便捷工程，加強(qiáng)電動(dòng)汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品出口的港口倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升貨物周轉(zhuǎn)效率，降低成本，為產(chǎn)品出口提供物流保障。

全國(guó)社會(huì)物流總額同比增長(zhǎng)5.7%，物流運(yùn)行回升勢(shì)頭增強(qiáng)。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)和中國(guó)物流信息中心數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月全國(guó)社會(huì)物流總額同比增長(zhǎng)5.7%，10月份增速達(dá)5.7%，為6月以來(lái)最高。政策推動(dòng)下，物流運(yùn)行回升勢(shì)頭增強(qiáng)，企業(yè)活力提升，市場(chǎng)預(yù)期保持樂(lè)觀。工業(yè)物流需求增長(zhǎng)5.8%，進(jìn)口物流總額增長(zhǎng)4.1%，居民物流總額增長(zhǎng)8.0%。物流業(yè)總收入同比增長(zhǎng)3.8%，服務(wù)升級(jí)態(tài)勢(shì)持續(xù)。

2、行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤

2.1航空物流高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤

2.1.1價(jià)格：11月下旬至12月上旬期間，空運(yùn)價(jià)格整體呈上升趨勢(shì)

航空貨運(yùn)價(jià)格：截至2024年11月25日，上海出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)5225.00點(diǎn)，同比-6.1%，環(huán)比-2.1%。波羅的?？者\(yùn)價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)2342.00點(diǎn)，同比-1.6%，環(huán)比+0.5%；中國(guó)香港出境空運(yùn)價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)4190.00點(diǎn)，同比+0.4%，環(huán)比+1.6%；法蘭克?？者\(yùn)價(jià)格指數(shù)報(bào)價(jià)945.00點(diǎn)，同比-2.7%，環(huán)比+1.6%。

十一月下旬至十二月上旬期間，運(yùn)力整體穩(wěn)定，空運(yùn)需求有所增加，空運(yùn)價(jià)格呈上升趨勢(shì)。據(jù)德迅披露，十一月下旬至十二月上旬期間，中國(guó)至歐洲航線，運(yùn)力整體穩(wěn)定，以來(lái)自電商和高科技的需求為主要拉動(dòng)力；中國(guó)至美洲航線，運(yùn)力整體穩(wěn)定，來(lái)自電商的需求持續(xù)強(qiáng)勁；中國(guó)至亞太/中東/印度航線，運(yùn)力整體穩(wěn)定，阿聯(lián)酋航空（EK）取消了中國(guó)到印度直達(dá)貨運(yùn)航班，持續(xù)上升的市場(chǎng)需求拉動(dòng)亞洲區(qū)域內(nèi)航空貨量增加。

2.1.2 量：2024年10月貨運(yùn)執(zhí)飛航班量國(guó)內(nèi)航線同比上升，國(guó)際航線同比上升

2024年10月貨運(yùn)國(guó)內(nèi)執(zhí)飛航班量同比上升，國(guó)際航線同比上升。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2024年10月，國(guó)內(nèi)執(zhí)飛貨運(yùn)航班7515架次，同比+16.04%；國(guó)際（含港澳臺(tái)地區(qū)）執(zhí)飛貨運(yùn)航班架次12080，同比+40.40%。

2.2航運(yùn)港口高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤

2.2.1 集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)上升，干散貨運(yùn)價(jià)下跌

集運(yùn)：SCFI指數(shù)報(bào)收2233.83點(diǎn)，運(yùn)價(jià)上升。2024年11月29日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）報(bào)收2233.81點(diǎn)，周環(huán)比+3.41%，同比+124.91%；2024年11月29日，中國(guó)出口裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）報(bào)收1474.00點(diǎn)，周環(huán)比+0.41%，同比+68.12%，分航線看，美東航線、歐洲航線、地中海航線、東南亞航線周環(huán)比+1.93%/+0.47%/+2.82%/+5.46%，同比+46.66%/+103.32%/+89.46%/+87.68%。主要航線運(yùn)價(jià)指數(shù)本周普遍上升。

內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：內(nèi)貿(mào)集運(yùn)價(jià)格周環(huán)比下跌，PDCI指數(shù)報(bào)收1439點(diǎn)。2024年11月22日，中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（PDCI）為1439點(diǎn)，周環(huán)比-0.41%，同比+16.05%。

干散貨：BDI指數(shù)下跌，報(bào)收1,354點(diǎn)。2024年11月29日，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）報(bào)收1,354點(diǎn)，周環(huán)比-11.91%，同比-56.92%，分船型看，巴拿馬型、海岬型、輕便型、輕便極限型運(yùn)價(jià)指數(shù)分別報(bào)收1,018/2,133/659/980點(diǎn)，環(huán)比-6.00%/-18.77%/-1.64%/-0.41%，同比-58.02%/-64.13%/-20.70%/-37.38%。本周各船型運(yùn)價(jià)環(huán)比整體下跌。我們認(rèn)為BDI中長(zhǎng)期走勢(shì)需要觀察全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況，可以持續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤世界鋼鐵產(chǎn)量、澳大利亞和巴西鐵礦石出口、中國(guó)煤炭進(jìn)口等指標(biāo)。

2.2.2 量：2024年1-9月全國(guó)港口貨物、集裝箱吞吐量分別為129.71億噸/24855萬(wàn)標(biāo)箱

2024年1-9月，全國(guó)港口完成貨物吞吐量129.71億噸，同比增長(zhǎng)3.4%，其中內(nèi)貿(mào)貨物吞吐量實(shí)現(xiàn)89.17億噸，同比增長(zhǎng)1.7%，外貿(mào)貨物吞吐量實(shí)現(xiàn)40.54億噸，同比增長(zhǎng)7.6%。完成集裝箱吞吐量24855萬(wàn)標(biāo)箱，同比增長(zhǎng)7.7%。

2.3快遞物流動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤

2.3.1快遞業(yè)務(wù)量及營(yíng)收

10月快遞業(yè)務(wù)量同比增加24.00%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增加14.53%。10月月度快遞業(yè)務(wù)量163.10億件，同比增加24.00%，環(huán)比增加8.95%，快遞業(yè)務(wù)收入完成1257.90億元，同比增加14.53%，環(huán)比增加5.89%；年初至今累計(jì)快遞業(yè)務(wù)量1400.80億件，同比增加22.30%，年初至今快遞業(yè)務(wù)收入11224.70億元，同比增加13.90%。

順豐控股：10月快遞業(yè)務(wù)量12.07億票，同比上升26.92%，環(huán)比上升5.78%，業(yè)務(wù)收入176.73億元，同比上升14.26%，環(huán)比下降3.21%。

圓通速遞：10月快遞業(yè)務(wù)量24.73億票，同比上升31.19%，環(huán)比上升6.96%，業(yè)務(wù)收入57.04億元，同比上升26.95%，環(huán)比上升13.02%。

申通快遞：10月快遞業(yè)務(wù)量21.86億票，同比上升30.35%，環(huán)比上升9.41%，業(yè)務(wù)收入44.26億元，同比上升24.85%，環(huán)比上升9.74%。

韻達(dá)股份：10月快遞業(yè)務(wù)量22.50億票，同比上升31.81%，環(huán)比上升10.51%，業(yè)務(wù)收入45.35億元，同比上升16.58%，環(huán)比上升11.07%。

2.3.2快遞價(jià)格

順豐控股：10月單票價(jià)格14.64元，同比-9.96%（-1.62元）,環(huán)比-8.50%（-1.36元）。

韻達(dá)股份：10月單票價(jià)格2.02元，同比-11.40%（-0.26元）,環(huán)比+0.50%（+0.01元）。

申通快遞：10月單票價(jià)格2.03元，同比-3.79%（-0.08元）,環(huán)比+0.50%（+0.01元）。。

圓通速遞：10月單票價(jià)格2.31元，同比-2.94%（-0.07元）,環(huán)比+5.96%（+0.13元）。

2.3.3快遞行業(yè)市場(chǎng)格局

2024年10月快遞業(yè)CR8為85.2。2024年10月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為85.2，較9月環(huán)比持平。

順豐控股：10月順豐的市占率為7.40%，同比-0.49pct，環(huán)比-0.22pct。

圓通速遞：10月圓通的市占率為15.16%，同比-0.47 pct，環(huán)比-0.28 pct。

韻達(dá)股份：10月韻達(dá)的市占率為13.80%，同比-0.36 pct，環(huán)比+0.19 pct。

申通快遞：10月申通的市占率為13.40%，同比-0.51 pct，環(huán)比+0.06 pct。

2.4航空出行高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤

2.4.1我國(guó)航空出行同比上升

2024年11月第四周國(guó)際日均執(zhí)飛航班1604.00次，環(huán)比-0.04%，同比增加47.87%。本周（11.23-11.29）國(guó)內(nèi)日均執(zhí)飛航班12106.71架次，環(huán)比-1.59%，同比增加+2.19%；國(guó)際日均執(zhí)飛航班1604.00次，環(huán)比-0.04%，同比增加47.87%。

國(guó)內(nèi)飛機(jī)日利用率環(huán)比下降。2024年11月23日﹣2024年11月29日，中國(guó)國(guó)內(nèi)飛機(jī)利用率平均為7.50小時(shí)/天，較上周日均下降0.07小時(shí)/天；窄體機(jī)利用率平均為7.62小時(shí)/天，較上周日均下降0.01小時(shí)/天；寬體機(jī)利用率平均為7.91小時(shí)/天，較上周日均值下降0.43小時(shí)/天。

2.4.2國(guó)外航空出行修復(fù)進(jìn)程

本周（11月23日至11月29日）美國(guó)國(guó)際航班日均執(zhí)飛航班1363.86架次，周環(huán)比+1.97%，同比+4.35%。

本周泰國(guó)國(guó)際航班日均執(zhí)飛航班662.00架次，周環(huán)比+0.70%，同比+15.45%。

本周印尼國(guó)際航班日均執(zhí)飛航班536.71架次，周環(huán)比-0.19%，同比+8.62%。

本周英國(guó)國(guó)際航班日均執(zhí)飛航班1586.57架次，周環(huán)比-2.20%，同比+3.83%。

2.4.3重點(diǎn)航空機(jī)場(chǎng)上市公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

2024年10月吉祥、春秋、國(guó)航ASK已超19年同期，海航恢復(fù)相對(duì)緩慢。可用座公里（ASK）方面，2024年10月，南航、國(guó)航、東航可用座公里分別相對(duì)去年同比增長(zhǎng)8.74%、14.46%、12.34%，恢復(fù)至19年同期的106.11%、127.40%、109.80%；吉祥和春秋10月可用座公里恢復(fù)至19年同期的137.42%、121.15%，已遠(yuǎn)超疫情前水平；而海航恢復(fù)相對(duì)緩慢，10月可用座公里僅恢復(fù)至19年同期的84.20%。收入客公里（RPK）方面，南航、國(guó)航、海航、吉祥10月收入客公里分別同比增長(zhǎng)16.21%、22.10%、20.39%、19.26%，南航、國(guó)航、海航、吉祥已恢復(fù)至19年同期的110.67%、127.72%、87.84%、136.14%。

2.5公路鐵路高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤

2.5.1 公路整車貨運(yùn)流量變化

本周(2024年11月25日-11月29日)，由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)和林安物流集團(tuán)聯(lián)合調(diào)查的中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為1045.10點(diǎn)，比上周小幅回落0.06%。分車型看，各車型指數(shù)環(huán)比有所回落。其中，整車指數(shù)為1049.27點(diǎn)，比上周回落0.01%；零擔(dān)輕貨指數(shù)為1027.72點(diǎn)，比上周回落0.05%；零擔(dān)重貨指數(shù)為1048.92點(diǎn)，比上周回落0.20%。本周，公路物流需求延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，運(yùn)力供給總體平穩(wěn)，運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅震蕩回調(diào)。從后期走勢(shì)看，運(yùn)價(jià)指數(shù)可能延續(xù)震蕩回落走勢(shì)。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，11月18日-11月24日，全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5529.7萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)0.68%。

2024年10月，中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為105.1點(diǎn)，環(huán)比回升0.65%。2024年9月份，由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)和林安物流集團(tuán)聯(lián)合調(diào)查的中國(guó)公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為105.1點(diǎn)，比上月回升0.65%，比去年同期回升1.22%。

2.5.2鐵路貨運(yùn)量變化

11月18日-11月24日，國(guó)家鐵路累計(jì)運(yùn)輸貨物8192萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.11%。2023年以來(lái)，全國(guó)鐵路運(yùn)輸呈現(xiàn)客運(yùn)回暖向好、貨運(yùn)持續(xù)高位運(yùn)行良好態(tài)勢(shì)。根據(jù)交通運(yùn)輸部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，全國(guó)鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量為3194.46億噸公里，同比增長(zhǎng)0.15%。

2.5.3 蒙古煤炭流量變化

11月23日-11月29日，查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)日均89.00元/噸；11月18日-11月24日，通車數(shù)環(huán)比下降3.46%，日平均通車1007.57輛。本周查干哈達(dá)堆煤場(chǎng)-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)環(huán)比下降15.24%，2024年11月23日-11月29日均值達(dá)89.00元/噸。11月18日-11月24日，日平均通車1007.57輛，環(huán)比下降3.46%。

2.6交通新業(yè)態(tài)動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤

2.6.1網(wǎng)約車運(yùn)行情況

滴滴出行2024年9月份市占率80.18%，環(huán)比增加0.95%。2024年9月，滴滴出行、曹操專車、T3出行、萬(wàn)順叫車、美團(tuán)打車、享道出行、花小豬出行市占率分別為80.18%/4.92%/11.82%/0.36%/0.95%/1.54%/0.23%，環(huán)比上月分別+0.95pct/+0.15pct/-0.87pct/+0.01pct/+0.04pct/-0.30pct/+0.02pct。

2.6.2 制造業(yè)供應(yīng)鏈：理想汽車與聯(lián)想PC銷量數(shù)據(jù)跟蹤

2024年10月，理想汽車共交付新車約51443輛，同比增長(zhǎng)27.26%。2023年全年，理想汽車?yán)塾?jì)交付37.60萬(wàn)輛新車，同比增長(zhǎng)182%，達(dá)成2023年30萬(wàn)輛銷量目標(biāo)。2024年10月交付量同比增長(zhǎng)27.26%，環(huán)比下降4.22%。

2024年Q3，聯(lián)想PC電腦出貨量達(dá)1650萬(wàn)臺(tái)，同比上升3%，市場(chǎng)份額環(huán)比增長(zhǎng)1.4pct。據(jù)IDC測(cè)算，2024年第三季度全球PC出貨量同比增長(zhǎng)1.3%，市場(chǎng)份額為24.8%，環(huán)比增長(zhǎng)1.4pct。

3、交通運(yùn)輸行業(yè)上市公司表現(xiàn)情況

3.1 A股交通運(yùn)輸上市公司發(fā)展情況

A股交運(yùn)上市公司為127家，占比2.41%；交運(yùn)行業(yè)總市值為32149.70億元，占總市值比例為3.33%。截至11月28日，目前市值排名前10的交通運(yùn)輸上市公司：京滬高鐵（601816.SH）2813.80億元、中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH）2055.75億元、順豐控股（002352.SZ）2039.08億元、上港集團(tuán)（600018.SH）1350.32億元、大秦鐵路（601006.SH）1245.08億元、中國(guó)國(guó)航（601111.SH）1193.85億元、南方航空（600029.SH）1074.45億元、上海機(jī)場(chǎng)（600009.SH）868.73億元、中國(guó)東航（600115.SH）816.84億元、招商公路（001965.SH）810.94億元。

本周情況：本周（11月25日-11月29日），上證綜指、滬深300漲跌幅分別+1.81%、+1.32%，交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)+1.20%；交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊來(lái)看，鐵路公路+1.77%、航空機(jī)場(chǎng)+0.61%、航運(yùn)港口-0.33%、公交-6.38%、物流+2.67%。本周交運(yùn)子板塊漲跌不一。

本周交運(yùn)個(gè)股漲幅前五：中儲(chǔ)股份（600787.SH）+26.72%，浙江中拓（000906.SZ）+17.39%，龍洲股份（002682.SZ）+16.92%，長(zhǎng)江投資（600119.SH）+16.86%，永泰運(yùn)（001228.SZ）+13.68%。

年初至今：2024年初以來(lái)，上證綜指、滬深300累計(jì)漲跌幅分別為+11.82%、+14.15%，交通運(yùn)輸指數(shù)+12.83%；交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊來(lái)看，鐵路公路+15.39%、航空機(jī)場(chǎng)+17.85%、航運(yùn)港口+17.44%、公交+50.62%、物流+3.87%。

年初至今交運(yùn)個(gè)股累計(jì)漲幅前五：中信海直（000099.SZ）+223.07%，大眾交通（600611.SH）+174.83%， ST萬(wàn)林（603117.SH）+110.88%，長(zhǎng)航鳳凰（000520.SZ）+90.25%，中儲(chǔ)股份（600787.SH）+72.94%。

3.2交通運(yùn)輸行業(yè)估值水平

3.2.1國(guó)內(nèi)交通運(yùn)輸行業(yè)估值水平

截至2024年11月29日，交通運(yùn)輸行業(yè)市盈率為14.39倍（TTM），上證A股為12.48倍，交通運(yùn)輸行業(yè)相較上證綜指的估值下降。

3.2.2與市場(chǎng)其他行業(yè)相比交運(yùn)行業(yè)估值水平偏低

在市場(chǎng)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，交通運(yùn)輸行業(yè)的市盈率為14.39倍（2024.11.29），處于偏下的水平。

3.2.3與國(guó)外（境外）交運(yùn)行業(yè)估值比較

我們選擇[HS]工用運(yùn)輸指數(shù)、GICS運(yùn)輸指數(shù)與[SW]交通運(yùn)輸指數(shù)進(jìn)行對(duì)比，截至2024年11月29日，上述指數(shù)的市盈率分別為19.07倍、27.22倍、14.39倍。本周港股交通運(yùn)輸上市公司估值均有所下降，美股交通運(yùn)輸上市公司估值有所上升。A股交通運(yùn)輸上市公司估值相對(duì)較低。